ब्लॉक J · बाज़ार संरचना और ट्रेडिंग

‹ वित्तीय-बाज़ार हैंडबुक: अवलोकन

स्वतंत्र कार्य-सामग्री। उल्लिखित उत्पाद और फीचर नाम उनके संबंधित स्वामियों के ट्रेडमार्क हैं। निवेश सलाह नहीं है।

बाज़ार संरचना हर कीमत के पीछे की मैकेनिक्स है; जो इसे जानता है, वह सस्ते में ट्रेड करता है और भावों की सही व्याख्या करता है।

131 · एक्सचेंज बनाम OTC

परिभाषा: एक्सचेंज = सार्वजनिक ऑर्डर-बुक वाला केंद्रीय, विनियमित ट्रेडिंग-स्थल; OTC = द्विपक्षीय ट्रेडिंग (बॉन्ड, FX, डेरिवेटिव अधिकतर)।

उपयोग: पारदर्शिता, मूल्य-खोज और काउंटरपार्टी तय करता है।

व्याख्या: स्क्रीन पर बॉन्ड-"भाव" प्रायः सांकेतिक होते हैं; ट्रेड-योग्य वही है जो कोई डीलर कोट करे।

सामान्य गलती: सांकेतिक OTC-कीमतों को निष्पादन-योग्य एक्सचेंज-भावों से मिला देना।

यह भी देखें: 132 · मार्केट मेकर & लिक्विडिटी · 133 · बिड-आस्क स्प्रेड · 139 · बेस्ट एक्ज़िक्यूशन

132 · मार्केट मेकर & लिक्विडिटी

परिभाषा: ऐसे डीलर जो बाध्यकारी खरीद- और बिक्री-भाव कोट करते हैं और स्प्रेड से जीते हैं।

उपयोग: स्वाभाविक खरीदारों/विक्रेताओं के बाहर लिक्विडिटी-स्रोत।

व्याख्या: तनाव के दौर में मार्केट मेकर पतले पड़ते हैं; लिक्विडिटी चक्र-अनुगामी है।

सामान्य गलती: आज की लिक्विडिटी को संकट के लिए आगे बढ़ाना।

133 · बिड-आस्क स्प्रेड

परिभाषा: खरीद- और बिक्री-भाव का अंतर; तात्कालिक ट्रेडिंग-लागत।

उपयोग: लागत-नियंत्रण; लिक्विडिटी-संकेतक।

व्याख्या: स्प्रेड + बाज़ार-प्रभाव (market impact) = असली लेनदेन-लागत; बॉन्ड में प्रायः हर फीस से बड़ी।

सामान्य गलती: केवल ऑर्डर-फीस की तुलना, स्प्रेड की अनदेखी।

यह भी देखें: 132 · मार्केट मेकर & लिक्विडिटी · 139 · बेस्ट एक्ज़िक्यूशन

134 · ऑर्डर-प्रकार (लिमिट, मार्केट, स्टॉप)

परिभाषा: मार्केट = तुरंत सर्वोत्तम भाव पर; लिमिट = मूल्य-सीमा; स्टॉप = ट्रिगर-ऑर्डर (मार्केट-ऑर्डर बन जाता है!)।

उपयोग: स्थिति के अनुसार निष्पादन-नियंत्रण।

व्याख्या: स्टॉप-ऑर्डर gaps से नहीं बचाते; निष्पादन स्टॉप से काफी नीचे हो सकता है।

सामान्य गलती: इललिक्विड शेयरों को मार्केट-ऑर्डर से ट्रेड करना।

135 · सेटलमेंट (T+1/T+2) & क्लियरिंग

परिभाषा: सौदे की पूर्ति (USA 2024 से T+1, EU अधिकतर T+2, 2027 के लिए T+1 पर बदलाव नियोजित); केंद्रीय काउंटरपार्टियों से क्लियरिंग डिफॉल्ट-जोखिम घटाती है।

उपयोग: लिक्विडिटी- और FX-योजना (वैल्यू-डेट अंतर!)।

व्याख्या: T+1-USA बनाम T+2-EU सीमा-पार सौदों में वित्तपोषण/FX-अंतराल पैदा करता है।

सामान्य गलती: बाज़ारों के बीच पुनर्संयोजन में वैल्यू-डेट का समन्वय न करना।

136 · कस्टडी/डिपो-संरचना

परिभाषा: कस्टोडियन बैंक, (अंतर)राष्ट्रीय केंद्रीय डिपॉज़िटरियों की श्रृंखला; दिवालियेपन में विशेष कोष बनाम ऋण-पत्र निर्णायक है।

उपयोग: कस्टडी-स्थल की सुरक्षा और परिचालन-क्षमता (corporate actions, कर)।

व्याख्या: फंड-यूनिट/प्रतिभूतियाँ अलगाव-योग्य हैं; जमा और सर्टिफिकेट नहीं।

सामान्य गलती: कस्टडी-जोखिम पर संकट में ही पहली बार सोचना।

137 · इंडेक्स & बेंचमार्क (संरचना, भार)

परिभाषा: नियम-आधारित बाज़ार-प्रतिबिंब; भार मार्केट कैपिटलाइज़ेशन से (मानक), समान-भारित, फैक्टर- या मूल्य-भारित (Dow)।

उपयोग: मापदंड, ETF का आधार, लक्ष्य-बाज़ार परिभाषा।

व्याख्या: निर्माण-नियम गुण पैदा करते हैं; कैप-भार = मोमेंटम/संकेंद्रण-झुकाव।

सामान्य गलती: ऐसा बेंचमार्क चुनना जिसके नियम पता न हों (संकेंद्रण! टॉप-10 हिस्सा जाँचें)।

यह भी देखें: 48 · ETF (फिज़िकल/सिंथेटिक) · 41 · सेक्टर-वर्गीकरण (GICS/BICS) · 141 · स्ट्रैटेजिक बनाम टैक्टिकल एसेट ए

138 · फिक्सिंग (WM/Refinitiv, BFIX, Bund-नीलामियाँ)

परिभाषा: निश्चित समय-बिंदुओं पर संदर्भ-कीमतें (FX-फिक्सिंग, बॉन्ड-नीलामी परिणाम, शेयरों की क्लोज़िंग-नीलामियाँ)।

उपयोग: वैल्यूएशन (NAV), बेंचमार्क-रेप्लिकेशन, निपटान।

व्याख्या: फिक्सिंग के आसपास वॉल्यूम केंद्रित होता है; संदर्भ के करीब निष्पादन के लिए अच्छा, विकृति के प्रति संवेदनशील।

सामान्य गलती: पोर्टफोलियो को एक फिक्सिंग के विरुद्ध आँकना, पर दूसरे समय पर ट्रेड करना; विचलनों को कीमत में शामिल करें।

139 · बेस्ट एक्ज़िक्यूशन

परिभाषा: ग्राहक-ऑर्डरों को सर्वोत्तम संभव समग्र परिणाम (कीमत, लागत, संभावना) पर निष्पादित करने का दायित्व (MiFID II)।

उपयोग: बैंकों/ब्रोकरों के प्रति दावे का आधार; स्वयं निष्पादन पर आंतरिक प्रमाण।

व्याख्या: "सर्वोत्तम संभव" एक प्रक्रिया-वादा है, एकल-मामले का नहीं; policy और नियंत्रण मायने रखते हैं।

सामान्य गलती: बेस्ट एक्ज़िक्यूशन की कभी नमूना-जाँच न करना।

यह भी देखें: 133 · बिड-आस्क स्प्रेड

140 · प्राइमरी बनाम सेकेंडरी मार्केट

परिभाषा: नए पत्रों की पहली बिक्री (निर्गम) बनाम मौजूदा का चालू ट्रेडिंग।

उपयोग: नए निर्गम कभी-कभी प्रीमियम देते हैं (बॉन्ड में NIP), सेकेंडरी मार्केट चालू वैल्यूएशन तय करता है।

व्याख्या: प्राइमरी मार्केट की आवंटन-तर्क बड़े/वफ़ादार ऑर्डरों को तरजीह देती है; NIP बाज़ार-स्थिति के साथ घटता-बढ़ता है।

सामान्य गलती: नए निर्गम की यील्ड की सेकेंडरी-कर्व से तुलना, प्रीमियम मापे बिना।

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