ब्लॉक E · डेरिवेटिव

‹ वित्तीय-बाज़ार हैंडबुक: अवलोकन

स्वतंत्र कार्य-सामग्री। उल्लिखित उत्पाद और फीचर नाम उनके संबंधित स्वामियों के ट्रेडमार्क हैं। निवेश सलाह नहीं है।

डेरिवेटिव अपना मूल्य किसी अंडरलाइंग से लेते हैं; वे बाज़ार-प्रतिभागियों के बीच जोखिम स्थानांतरित करते हैं; एक ही इंस्ट्रूमेंट हेज कर सकता है या सट्टा; निर्णायक है पोर्टफोलियो में विपरीत पोज़िशन।

59 · फ्यूचर्स

परिभाषा: केंद्रीय काउंटरपार्टी के ज़रिये दैनिक मार्जिन-समायोजन वाले, एक्सचेंज-ट्रेडेड मानकीकृत वायदा सौदे।

उपयोग: कैश-होल्डिंग हिलाए बिना अनुपातों (शेयर-बीटा, ड्यूरेशन) का तेज़, सस्ता नियंत्रण; हेजिंग।

अवसर: ऊँची लिक्विडिटी; काउंटरपार्टी-जोखिम नगण्य (क्लियरिंग); कम लागत।

जोखिम: लीवरेज-प्रभाव; मार्जिन-कॉल; रोल-लागत।

सामान्य गलती: कॉन्ट्रैक्ट-मूल्य को कम आँकना; एक फ्यूचर जमा मार्जिन के कई गुने को हिलाता है।

यह भी देखें: 146 · ड्यूरेशन-नियंत्रण & बॉन्ड-लैडरिंग · 163 · डेरिवेटिव से हेजिंग (अनुप्रयोग)

60 · फॉरवर्ड

परिभाषा: व्यक्तिगत रूप से तय, ओवर-द-काउंटर (OTC) वायदा सौदे, बिना मानकीकरण।

उपयोग: अनुकूलित हेजिंग (राशि, तिथि); FX-हेजिंग में मानक।

अवसर: सटीक फिट।

जोखिम: काउंटरपार्टी-जोखिम; कोई दैनिक वैल्यूएशन-पारदर्शिता नहीं; परिपक्वता तक बंधन।

सामान्य गलती: फॉरवर्ड-रेट को बाज़ार-पूर्वानुमान पढ़ना; यह ब्याज-अंतर से निकलता है, किसी अपेक्षा से नहीं।

61 · ऑप्शन (कॉल/पुट, बुनियाद)

परिभाषा: स्ट्राइक पर अंडरलाइंग खरीदने (कॉल) या बेचने (पुट) का अधिकार (बाध्यता नहीं); कीमत = आंतरिक मूल्य + समय-मूल्य।

उपयोग: सीमित लागत पर हेजिंग (पुट), यील्ड-अनुकूलन (राइटर), असममित पोज़िशन।

अवसर: खरीदार के रूप में परिभाषित अधिकतम नुकसान; लचीलापन।

जोखिम: समय-मूल्य का क्षय; वोलैटिलिटी स्वयं एक जोखिम-स्रोत; राइटर के रूप में सैद्धांतिक रूप से असीमित जोखिम।

सामान्य गलती: ऑप्शन को केवल भाव-दिशा से सोचना; वोलैटिलिटी और शेष अवधि भी कीमत तय करती हैं।

यह भी देखें: 200 · ऑप्शन-प्राइसिंग की मूल धारणा (Black · 110 · वोलैटिलिटी (हिस्टोरिकल/इम्प्लाइड)

62 · ऑप्शन-रणनीतियाँ (कवर्ड कॉल, प्रोटेक्टिव पुट, कॉलर)

परिभाषा: अंडरलाइंग और ऑप्शनों का संयोजन: कवर्ड कॉल (होल्डिंग + कॉल बेचा), प्रोटेक्टिव पुट (होल्डिंग + पुट खरीदा), कॉलर (दोनों)।

उपयोग: होल्डिंग्स पर अतिरिक्त आय, हेजिंग, कम लागत की आंशिक सुरक्षा।

अवसर: पूर्वानुमेय प्रोफाइल; प्रीमियम-आय।

जोखिम: कवर्ड कॉल ऊपर की संभावना काटता है; पुट-लागत रिटर्न खाती है; कॉलर दोनों तरफ जमा देता है।

सामान्य गलती: तेज़ बढ़ते बाज़ारों में कवर्ड कॉल को "नुकसान-रहित" महसूस करना; अवसर-लागत वास्तविक है।

यह भी देखें: 110 · वोलैटिलिटी (हिस्टोरिकल/इम्प्लाइड) · 147 · हेजिंग-रणनीतियाँ (अवलोकन)

63 · वॉरंट

परिभाषा: बैंक के सिक्योरिटाइज़्ड ऑप्शन (जारीकर्ता-उत्पाद), अधिकतर खुदरा निवेशकों के लिए; सर्टिफिकेट की तरह ऋण-पत्र।

उपयोग: डेरिवेटिव-खाते के बिना छोटे आकार में ऑप्शन-पहुँच।

अवसर: छोटी इकाइयाँ।

जोखिम: जारीकर्ता-जोखिम; स्प्रेड और इम्प्लाइड वोलैटिलिटी जारीकर्ता तय करता है; लागत-अपारदर्शिता।

सामान्य गलती: वॉरंट-कीमतों को एक्सचेंज-ट्रेडेड ऑप्शन से बेंचमार्क न करना।

64 · इंटरेस्ट रेट स्वैप (IRS)

परिभाषा: एक नॉमिनल राशि पर निश्चित बनाम परिवर्तनशील ब्याज-भुगतानों की अदला-बदली; ब्याज-बाज़ार का मुख्य इंस्ट्रूमेंट।

उपयोग: ब्याज-बंधन नियंत्रित करना (फिक्स्ड/फ्लोटिंग), ड्यूरेशन-ओवरले, वैल्यूएशन-संदर्भ (स्वैप-कर्व)।

अवसर: बड़ी लिक्विडिटी; पूंजी-स्थानांतरण के बिना।

जोखिम: वर्तमान-मूल्य में उतार-चढ़ाव; क्लियरिंग/मार्जिन-दायित्व (EMIR); बेसिस-जोखिम।

सामान्य गलती: स्वैप को "मुफ़्त" कहना; फिक्स्ड रेट में बाज़ार की ब्याज-अपेक्षा और मार्जिन शामिल हैं।

यह भी देखें: 146 · ड्यूरेशन-नियंत्रण & बॉन्ड-लैडरिंग · 90 · नीतिगत दरें & ब्याज-निर्णय

65 · करेंसी स्वैप (क्रॉस करेंसी)

परिभाषा: दो मुद्राओं में पूंजी और ब्याज-भुगतानों की अदला-बदली; क्रॉस-करेंसी बेसिस अलग मूल्य-घटक के रूप में शामिल।

उपयोग: विदेशी मुद्रा में दीर्घकालिक वित्तपोषण/निवेश को हेज करना।

अवसर: पूर्ण FX- और ब्याज-सुरक्षा।

जोखिम: बेसिस-उतार-चढ़ाव; काउंटरपार्टी/कोलैटरल-खर्च।

सामान्य गलती: हेजिंग-लागत केवल ब्याज-अंतर से आँकना और बेसिस भूल जाना।

66 · क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप (CDS)

परिभाषा: किसी कर्ज़दार के डिफॉल्ट के विरुद्ध बीमा; क्रेडिट-घटना पर क्षतिपूर्ति के बदले प्रीमियम (स्प्रेड)।

उपयोग: क्रेडिट जोखिम हेज करना या सोच-समझकर लेना; क्रेडिट गुणवत्ता का बाज़ार-बैरोमीटर (CDS-स्प्रेड)।

अवसर: क्रेडिट जोखिम अलग से ट्रेड-योग्य।

जोखिम: क्रेडिट-घटना की परिभाषा; बॉन्ड से बेसिस; काउंटरपार्टी-जोखिम।

सामान्य गलती: CDS-स्प्रेड और बॉन्ड-स्प्रेड को बराबर मानना; बीच की बेसिस बड़ी और टिकाऊ हो सकती है।

यह भी देखें: 153 · क्रेडिट-जोखिम पैरामीटर (PD, LGD, E · 118 · S&P Global Ratings (स्केल AAA-D)

67 · टोटल रिटर्न स्वैप

परिभाषा: किसी एसेट के कुल रिटर्न (भाव + आय) की एक संदर्भ दर से अदला-बदली।

उपयोग: स्वामित्व के बिना सिंथेटिक एक्सपोज़र (उदा. फंडों/सर्टिफिकेट में); वित्तपोषण; शॉर्ट-सेलिंग विकल्प।

अवसर: पहुँच और दक्षता।

जोखिम: काउंटरपार्टी- और कोलैटरल-जोखिम; अपारदर्शिता (Archegos 2021 सबक के रूप में)।

सामान्य गलती: उत्पादों में सिंथेटिक रेप्लिकेशन की अनदेखी; KID/प्रॉस्पेक्टस जाँचें।

68 · स्वैप्शन

परिभाषा: इंटरेस्ट रेट स्वैप करने का ऑप्शन (payer/receiver)।

उपयोग: सशर्त ब्याज-सुरक्षा (उदा. ज़रूरत पड़ने पर ही ब्याज-वृद्धि के विरुद्ध हेजिंग); कन्वेक्सिटी का नियंत्रण।

अवसर: प्रीमियम के बदले लचीलापन।

जोखिम: प्रीमियम-क्षय; वोलैटिलिटी-सतह की जटिलता।

सामान्य गलती: स्वैप्शन-प्रीमियम को इम्प्लाइड ब्याज-वोलैटिलिटी देखे बिना आँकना।

69 · कैप/फ्लोर

परिभाषा: प्रीमियम के बदले संदर्भ दर पर ब्याज-ऊपरी सीमा (कैप) या निचली सीमा (फ्लोर); ब्याज-ऑप्शनों की श्रृंखला (caplets)।

उपयोग: परिवर्तनशील वित्तपोषण को सीमित करना; न्यूनतम ब्याज सुनिश्चित करना।

अवसर: अवसर बरकरार रखते हुए सुरक्षा।

जोखिम: प्रीमियम-लागत; असर स्ट्राइक से ही।

सामान्य गलती: कैप-लागत को वित्तपोषण की प्रभावी ब्याज-दर में न बदलना।

70 · स्ट्रक्चर्ड प्रोडक्ट (संरचना)

परिभाषा: एक भुगतान-प्रोफाइल के लिए ब्याज-इंस्ट्रूमेंट + डेरिवेटिव का संयोजन (सर्टिफिकेट देखें, बिंदु 57); यहाँ निर्माण-तर्क: ज़ीरो बॉन्ड + ऑप्शन।

उपयोग: माप के अनुसार प्रोफाइल (सुरक्षा-स्तर, भागीदारी, कूपन)।

अवसर: लगभग कोई भी प्रोफाइल संभव।

जोखिम: घटकों की कीमत अपारदर्शी; लिक्विडिटी; जारीकर्ता-जोखिम।

सामान्य गलती: ऐसे उत्पाद खरीदना जिनका प्रोफाइल स्वयं घटकों से न खींचा जा सके।

यह भी देखें: 57 · सर्टिफिकेट (संरचना, जारीकर्ता-जोखिम)

71 · लीवरेज-उत्पाद (नॉक-आउट, फैक्टर)

परिभाषा: स्थिर लीवरेज (फैक्टर) या बैरियर (नॉक-आउट: छूने पर बेकार) वाले उत्पाद।

उपयोग: अल्पकालिक सट्टा/टैक्टिकल ट्रेडिंग; कोई निवेश-साधन नहीं।

अवसर: ऊँचा लाभ-लीवरेज; कम पूंजी।

जोखिम: नॉक-आउट से पूर्ण नुकसान; फैक्टर-उत्पादों में पथ-निर्भरता (साइडवेज़-नुकसान); जारीकर्ता-जोखिम।

सामान्य गलती: फैक्टर-सर्टिफिकेट लंबे समय रखना; दैनिक लीवरेजिंग साइडवेज़-बाज़ारों में रिटर्न नष्ट करती है।

यह भी देखें: 201 · नुकसान-विमुखता & डिस्पोज़िशन-प्रभाव

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